سه عدد کلیدی کسبوکار؛ سود، جریان نقد و خلق ارزش
بسیاری از مالکان و مدیران می‌گویند حسابداری و صورت‌های مالی پیچیده است. تا حدی حق دارند؛ قواعد و جزئیات فنی واقعاً زیاد است. اما بیشتر مدیران نیازی به همه‌ی آن جزئیات ندارند. آنچه می‌خواهند سه پرسش ساده است: آیا سود می‌کنم؟ آیا نقدینگی کافی دارم؟ آیا کسب‌وکارم رشد میکند؟ پاسخ این سه پرسش در سه عدد کلیدی کسبوکار خلاصه میشود: سود، جریان نقد و خلق ارزش. در ادامه هر کدام را بررسی می‌کنیم و می‌بینیم چطور اندازه‌گیری میشود.
عدد اول: سود
واژه‌ی «سود» هم فهمیده شده و هم نافهمیده. بعضی آن را معادل پولی می‌دانند که وارد حساب بانکی شده است، بعضی سود عملیاتی یا سود قبل از بهره، مالیات و استهلاک (EBITDA) را سود می‌نامند. اما سود خالص ارزشی است که پس از کم کردن همه‌ی هزینه‌ها از فروش باقی می‌ماند و در گزارش‌ها «سود ویژه» یا «عایدی» هم نامیده میشود. برای اینکه کسب‌وکاری پایدار بماند، باید سودآور باشد؛ حتی اگر موارد استثنایی وجود داشته باشد.
سود از صورت سود و زیان به دست می‌آید و فرمولش ساده است: درآمد منهای هزینه‌ها برابر سود. برای ارزیابی سود سه پرسش مفید است:
- چه عواملی سود را می‌سازند و چطور میشود بیشترش کرد؟
- حاشیه‌ی سود مورد انتظار ما چقدر باید باشد؟
- آیا سود برای حمایت از کسبوکار و مالکانش کافی است؟
چه عواملی سود را می‌سازند؟
در هر کسبوکار معمولاً چند عامل اصلی بیشترین اثر را روی سود دارند. اگر دنبال بزرگ‌ترین اعداد صورت سود و زیان بگردید، آن‌ها را پیدا می‌کنید. معمولاً این‌ها هستند:
- درآمد فروش
- بهای تمام‌شده‌ی کالای فروخته‌شده
- نرم‌افزارها و اشتراک‌ها
- هزینهی حقوق و دستمزد
تغییر کوچک در این عوامل بزرگ، سود را به شدت عوض میکند. فرض کنید از دو فروش خدماتی، ماهانه ۱۰۰ واحد درآمد دارید و ۷۰ واحد هزینهی اشتراک ثابت، یعنی ۳۰ واحد سود. اگر ماه بعد یکی از آن دو مشتری را از دست بدهید، درآمد ۵۰ میشود و سود به ۲۰ واحد زیان تبدیل میشود. پس وقتی بدانید چه چیزی سود را می‌سازد، تمرکزتان را روی همان‌ها می‌گذارید.
بعد از شناخت عوامل اصلی باید آن‌ها را تجزیه کنید. در مورد درآمد باید بدانید چه اهرم‌هایی آن را بالا می‌برند و چه زمانی باید یک منبع درآمد را کنار گذاشت. هر دو می‌توانند سود را افزایش دهند. شناخت زیرعامل‌ها کمک میکند کسبوکار را با تغییر بازار هماهنگ کنید. بر اساس این عوامل می‌توانید شاخص‌های کلیدی تعریف کنید، مانند:
- رشد درآمد
- حاشیه‌ی سود ناخالص و روند آن
- سهم سربار از درآمد
- حاشیه‌ی سود خالص و روند آن
- تعداد واحدهای فروخته‌شده
برای مرور عوامل سودآوری، محرک‌های کلیدی کسبوکار؛ عوامل سود و جریان نقدی را ببینید.
حاشیه‌ی سود هدف
هر شرکت باید یک هدف برای حاشیه‌ی سود داشته باشد. این هدف از چند چیز اثر می‌گیرد: میانگین صنعت، مرحله و اندازه‌ی شرکت و ترجیح مالک. با داشتن هدف می‌توانید به‌سرعت صورت‌های مالی را نگاه کنید و ببینید هدف محقق شده یا نه و روند به کدام سو می‌رود. سود یکی از ساده‌ترین شاخص‌های قابل پایش است و سلامت شرکت را خوب نشان می‌دهد. هر شاخصی را که انتخاب کنید (سود عملیاتی، EBITDA یا سود خالص)، مهم این است که ثابت بماند.
برای تعیین عدد هدف، این پرسش را از خودتان بپرسید: چه حاشیه‌ای از گزینه‌های دیگر سرمایه‌گذاری جذاب‌تر است؟ پولی که در کسبوکار گذاشته‌اید یک سرمایه‌گذاری است و راه‌های دیگری مثل املاک و بورس هم برای بازده وجود دارد. کسبوکار نباید مثل کار خیریه اداره شود، پس هدف سود را طوری بگذارید که حتی در مقایسه با دیگر دارایی‌ها بازده خوبی داشته باشد.
سود به اندازه‌ی کافی؟
هر کسبوکار طبق قواعد صاحبش اداره میشود. اگر هدف رشد به هر قیمت است، شاید سود اولویت نباشد و تمرکز بر درآمد باشد. اگر هدف تأمین سطح زندگی مالک است، سود و جریان نقد مهم‌ترین شاخص‌اند. پاسخ این بخش کاملاً شخصی است، اما بهتر است بپرسید: مالک چه هدفی برای ثروت یا جریان نقد دارد و این سود چقدر به آن کمک میکند؟
عدد دوم: جریان نقد
بسیاری از مالکان هر روز موجودی حساب بانکی را نگاه می‌کنند و بر اساس آن تصمیم می‌گیرند. اما موجودی بانکی یک شاخص پسرو است؛ یعنی آنچه امروز می‌بینید نتیجه‌ی اقدام‌هایی است که هفته‌ها یا ماه‌ها پیش انجام شده است.
سناریوی آشنا این است: تماس مشتریان کم میشود، درخواست‌ها پراکنده‌تر میشود و از «بسیار شلوغ» به «فقط مشغول» می‌رسید. اما موجودی بانک هنوز خوب است و این آرامشی می‌دهد که حق شما نیست. دو ماه بعد موجودی کم میشود. اول می‌گویید یک هفته است، بعد ماه بعد بدتر میشود و آن‌وقت نگرانی شروع میشود: آیا حقوق را می‌توانم بدهم؟ باید پرداخت تأمین‌کننده‌ها را عقب بیندازم؟ این روند خیلی سریع پیش می‌رود.
نقد، «غذای» کسبوکار است. وقتی ورودی نقد از خروجی بیشتر باشد، می‌توانید سرمایه‌گذاری مجدد کنید، رشد را تأمین مالی کنید یا سود تقسیم کنید. بسیاری سود را با جریان نقد یکی می‌دانند، اما این دو یکی نیستند. سود تصویری از نقد است، نه خود نقد. هرگاه این دو از هم فاصله گرفتند، باید دلیلش را بفهمید. برای سه روش اندازه‌گیری:
پیگیری ماندهی نقد در دفاتر
منظور موجودی حساب بانکی نیست، بلکه ماندهی تراز آزمایشی نرم‌افزار حسابداری است. این مانده چک‌های صادرشده اما نقدنشده را هم لحاظ میکند و نشان می‌دهد اگر همه‌ی اقلام معلق همین امروز تسویه می‌شد، موجودی چقدر می‌شد. فرض کنید ۱٬۰۰۰ در بانک دارید، چکی ۱٬۵۰۰ می‌نویسید به این امید که وجوهی وصول شود و همکارتان هم که فقط موجودی بانک را می‌بیند چک ۱٬۰۰۰ صادر میکند. نتیجه می‌تواند اضافه‌برداشت باشد. توصیه این است که این مانده را هفته‌ای یکبار ببینید و مطمئن شوید همه‌ی تراکنش‌ها ثبت شده است.
جریان نقد عملیاتی
نقدی که در یک دوره از عملیات اصلی ساخته شده است. این عدد در صورت جریان وجوه نقد دیده میشود و اقلام غیرنقدی صورت سود و زیان و تغییرات سرمایه در گردش (حساب‌های دریافتنی و پرداختنی) را در نظر می‌گیرد. چون سود و زیان فروش را پیش از دریافت پول ثبت میکند، این عدد نشان می‌دهد چه مقدار نقد واقعاً وارد شده است. اگر کسبوکار جریان نقد عملیاتی نسازد، باید نقد را از جای دیگری تأمین کند که کمتر پایدار است. برای فهم رابطه‌ی نقدینگی و سرمایه در گردش، سرمایه در گردش و نقدینگی را ببینید.
جریان نقد آزاد
جریان نقد آزاد برابر جریان نقد عملیاتی منهای مخارج سرمایهای است. اگر کسبوکار سرمایه‌بر است، این عدد نشان می‌دهد نقد کافی برای بازسرمایه‌گذاری لازم دارید یا نه. جریان نقد آزاد بالا را می‌توان برای بازپرداخت بدهی، سرمایه‌گذاری مجدد یا سود سهام مالکان به کار برد. اگر مخارج سرمایهای قابل‌توجهی ندارید، شاید لازم نباشد آن را جداگانه پیگیری کنید. توضیح بیشتر: جریان نقد آزاد و جریان نقد نگهداری.
عدد سوم: خلق ارزش
«خلق ارزش» اصطلاحی کلی است، پس تعریف آن را روشن می‌کنیم: بپرسید کسبوکار من چقدر می‌ارزد و این ارزش در حال رشد است؟ ارزش شرکت از سود و جریان نقد ساخته میشود، اما از تغییر ارزش دارایی‌ها و بدهی‌ها هم می‌آید و برای دیدن آن به ترازنامه نگاه می‌کنیم. سه راه ساخت ارزش:
- درآمد بیشتر از هزینه: سود ایجاد میشود. تا وقتی نقد وصول نشده، ارزش «روی کاغذ» است.
- افزایش ارزش دارایی‌ها: مثلاً خرید دارایی‌ای که قیمتش بالا می‌رود، مثل ملک، حتی اگر در طول راه نقد از دست برود و در فروش جبران شود.
- کاهش بدهی‌ها: با بازپرداخت بدهی، به شرط اینکه ارزش دارایی‌ها هم‌زمان با همان سرعت کم نشود، ارزش اضافه میشود.
چند شاخص برای سنجش:
- بازده دارایی‌ها: سود خالص تقسیم بر کل دارایی‌ها
- بازده حقوق صاحبان سهام: سود خالص تقسیم بر حقوق صاحبان سهام
- بازده سرمایه‌ی به‌کاررفته: سود عملیاتی پس از مالیات تقسیم بر سرمایه‌ی به‌کاررفته
- بازده سرمایه‌ی استفاده‌شده: سود قبل از بهره و مالیات تقسیم بر (کل دارایی‌ها منهای بدهی‌های جاری)
- ارزش‌گذاری شرکت
هدف این است که ببینید شرکتی که مالکش هستید ارزشمندتر میشود یا نه. وقتی سود و جریان نقد بالا می‌روند، عدد سوم هم باید بالا برود. هر سه پایه باید هم‌جهت حرکت کنند. اگر هماهنگ نبودند، باید بفهمید چرا.
پرسش‌های متداول
چرا سود بالا همیشه به معنی نقد بالا نیست؟
چون فروش اعتباری در سود ثبت میشود اما نقد آن هنوز وصول نشده است. همچنین پرداختهای سرمایهای و خرید موجودی نقد مصرف میکند بدون آنکه هزینهی همان دوره باشد.
بهتر است هر روز موجودی بانکی را نگاه کنیم؟
موجودی بانک مهم است، ولی چون پسرو است، مبنای تصمیمهای راهبردی نیست. ماندهی دفاتر را هفتگی و جریان نقد عملیاتی را ماهانه ببینید.
سه عدد کلیدی کسبوکار را هر چند وقت یکبار بررسی کنیم؟
سود و جریان نقد ماهانه، و خلق ارزش دستکم فصلی یا سالانه.
اگر سود و جریان نقد در جهت مخالف رفتند چه کنیم؟
علت را از سرمایه در گردش، مخارج سرمایهای و شرایط وصول مطالبات پیدا کنید. این فاصله معمولاً هشدار زودهنگام است.
جمع‌بندی
برای فهمیدن وضع کسبوکار لازم نیست در جزئیات حسابداری غرق شوید. سه عدد کافی است: سود برای اینکه بدانید می‌سازید، جریان نقد برای اینکه بدانید کسبوکار زنده می‌ماند و خلق ارزش برای اینکه بدانید ثروت مالکان رشد میکند. هر ماه این سه را کنار هم ببینید و اگر هماهنگ نبودند، دلیلش را بیابید.