سرمایه در گردش یکی از بخش‌هایی است که اگر درست مدل نشود، جریان نقد پیش‌بینی‌شده با واقعیت فاصله می‌گیرد. در این راهنما مدل‌سازی سرمایه در گردش را با دو روش رایج مرور می‌کنیم: روش کلاسیک که بر شاخص‌های روز دریافت و پرداخت تکیه دارد، و روش «کورک‌اسکرو» یا BASE که کنترل و شفافیت بیشتری می‌دهد. هر دو در نهایت ترازنامه و در نتیجه نقدینگی مدل سه‌صورتی را می‌سازند.
بخش اول: روش کلاسیک
روش کلاسیک وقتی مناسب است که دید دقیقی از چرخه‌ی وصول مطالبات و پرداخت به تأمین‌کنندگان ندارید و می‌خواهید فرضی جهت‌دار و ماه‌به‌ماه یکنواخت بسازید. به آن «کلاسیک» می‌گویند چون معمولاً کار از همین‌جا شروع می‌شود. ورودی‌های این روش از صورت سود و زیان می‌آیند:
- درآمد: مستقیماً از صورت سود و زیان که پیش‌بینی سال آینده‌اش را از قبل ساخته‌اید.
- بهای تمام‌شده‌ی کالای فروش‌رفته (COGS): آن هم از صورت سود و زیان و همراه با پیش‌بینی درآمد.
حساب‌های دریافتنی و شاخص DSO
در داده‌های تاریخی، مانده‌ی حساب‌های دریافتنی مستقیم از ترازنامه (که معمولاً از سیستم حسابداری می‌آید) برداشته می‌شود. برای پیش‌بینی از فرض DSO (روزهای وصول مطالبات) استفاده می‌کنید. DSO یعنی به‌طور متوسط چند روز طول می‌کشد تا پول فروش را بگیرید.
- دوره‌ی تاریخی: (میانگین حساب‌های دریافتنی ÷ درآمد) × تعداد روز دوره (مثلاً ۹۰ روز برای یک فصل)
- پیش‌بینی: (درآمد ÷ تعداد روز دوره) × DSO
حساب‌های پرداختنی و شاخص DPO
DPO یعنی به‌طور متوسط چند روز طول می‌کشد تا به تأمین‌کنندگان پول بدهید.
- دوره‌ی تاریخی: (میانگین حساب‌های پرداختنی ÷ COGS) × تعداد روز دوره
- پیش‌بینی: (COGS ÷ تعداد روز دوره) × DPO
موجودی کالا و شاخص DOH
DOH (روزهای نگهداری موجودی) نشان می‌دهد معمولاً موجودی چند روز فروش را در انبار نگه می‌دارید.
- دوره‌ی تاریخی: (میانگین موجودی ÷ COGS) × تعداد روز دوره
- پیش‌بینی: (COGS ÷ تعداد روز دوره) × DOH
پیش‌پرداخت‌ها و هزینه‌های معوق
برای تاریخ از ترازنامه برداشته می‌شوند، و برای پیش‌بینی بر حسب درصدی از درآمد یا هزینه‌های فروش و اداری (گاهی COGS) محاسبه می‌شوند؛ بسته به این‌که چه چیزی را معوق ثبت می‌کنید.
نکته‌های قالب‌بندی و مقیاس‌پذیری
مرز میان دوره‌ی «واقعی» و «پیش‌بینی» را در مدل واضح و دستی مشخص کنید، مثلاً با رنگ زمینه‌ی متفاوت. در مدل‌های پیشرفته‌تر می‌توانید فرمول‌ها را طوری بنویسید که بر اساس واقعی یا پیش‌بینی‌بودن ماه خودکار جابه‌جا شوند. اگر سرمایه در گردش نامنظم یا فصلی است، همیشه گزینه‌ی تغییر دستی بگذارید، چون DSO و DPO ثابت در این حالت کمکی نمی‌کنند. برای تثبیت چارچوب کلی، اصول مدل مالی خوب را بخوانید.
بخش دوم: روش BASE یا کورک‌اسکرو
روش دوم وقتی مناسب است که شفافیت بیشتری درباره‌ی چرخه‌ی وصول و پرداخت دارید و می‌خواهید منطق سفارشی بسازید. بسیاری از مدل‌سازان همین را ترجیح می‌دهند، چون حسابرسی آن راحت‌تر است و منطق سفارشی را می‌پذیرد.
BASE مخفف چهار سطر است:
- B (Beginning): مانده‌ی ابتدای دوره
- A (Addition): افزایش‌ها یا جریان رو به بالا
- S (Subtraction): کاهش‌ها یا جریان رو به پایین
- E (Ending): مانده‌ی پایان دوره
اسم «کورک‌اسکرو» (پیچ چوب‌بازکن) از این می‌آید که مانده‌ی ابتدای ماه بعد برابر مانده‌ی پایان ماه قبل است و کل جدول مثل یک پیچ به جلو می‌چرخد.
سه مثال
- حساب‌های دریافتنی: ابتدای دوره + درآمد − وصولی‌های نقد = پایان دوره
- دارایی‌های ثابت: ابتدای دوره + مخارج سرمایه‌ای − استهلاک = پایان دوره
- ذخیره‌ی پاداش: ابتدای دوره + هزینه‌ی پاداش − پرداخت پاداش = پایان دوره
چرا این روش مفید است؟
- حسابرسی آن بسیار آسان است.
- پلی روشن بین هزینه‌ی تعهدی و پرداخت نقدی می‌سازد.
- می‌توانید هر زمان لازم شد ردیف تازه، مثلاً برای خط تجاری جدید یا مشتری استثنا، اضافه کنید.
- می‌توانید کل مدل را با ساختن جریان نقد مستقیم در کنار جریان نقد غیرمستقیم کنترل کنید.
یک کاربرد واقعی این است که سرمایه در گردش را با بیش از ده ذخیره و بیش از ده نوع پرداخت نقدی بسازید، هر کدام با منطق ویژه، و همه به یک مانده‌ی پایانی تمیز برسند. مثال دیگر، بدهی و حقوق صاحبان سهام در معاملات ادغام و تملک است که با هر خرید جدید فعال می‌شود. آشنایی با ساختار جریان وجوه نقد در مراحل مدل‌سازی صورت جریان وجوه نقد به درک بهتر این بخش کمک می‌کند.
خروجی نهایی: اثر روی مدل سه‌صورتی
مهم نیست کدام روش را انتخاب می‌کنید؛ خروجی‌ها وارد ترازنامه می‌شوند و بر نقدینگی اثر می‌گذارند. چون هدف نهایی ما همیشه نقدینگی است نه مدل کامل، پیشنهاد می‌شود تغییر مانده‌های سرمایه در گردش را با یک نمودار ساده بررسی کنید. نمودار نقاط پرت را، به‌خصوص در کسب‌وکار فصلی، نشان می‌دهد و می‌توانید پیش‌بینی را اصلاح کنید.
پرسش‌های متداول
DSO، DPO و DOH دقیقاً چه هستند؟ DSO میانگین روزهای وصول مطالبات، DPO میانگین روزهای پرداخت به تأمین‌کنندگان و DOH میانگین روزهای نگهداری موجودی است.
کدام روش بهتر است، کلاسیک یا کورک‌اسکرو؟ بستگی به اطلاعات شما دارد. اگر دید ریز نسبت به وصول و پرداخت ندارید، روش کلاسیک کافی است. اگر داده و منطق دقیق دارید، کورک‌اسکرو شفاف‌تر و قابل‌حسابرسی‌تر است.
آیا می‌توان هر دو روش را ترکیب کرد؟ بله. برخی اقلام را با DSO و DPO و برخی را با منطق کورک‌اسکرو مدل می‌کنند. مهم این است که تفاوت در مدل مستند شود.
چرا برای کسب‌وکار فصلی باید حالت دستی گذاشت؟ چون نسبت‌های ثابت روزها تغییرات شدید فصلی را نمی‌گیرند و ممکن است سرمایه در گردش را اشتباه نشان دهند.
جمع‌بندی
روش کلاسیک سریع و جهت‌دار است و روش کورک‌اسکرو شفاف و انعطاف‌پذیر. هر دو در نهایت یک هدف دارند: پیش‌بینی درست نقدینگی. مانده‌ی ابتدا، افزایش، کاهش و مانده‌ی پایان را به‌خاطر بسپارید و با نمودار خروجی را کنترل کنید.