سرمایه
تأمین مالی، ساختار سرمایه، بدهی و سرمایه در گردش. · ۶۵ یادداشت
رشد خودتأمین؛ چقدر رشد کنیم و چقدر سود برداشت کنیم؟ظرفیت رشد خودتأمین را با جریان نقد آزاد پایدار و هزینه‌ی سرمایه‌ی هر واحد رشد حساب کنید و میان رشد، برداشت سود و وام تصمیم بگیرید.۴ دقیقهپروژه‌ی سرمایه‌ای بزرگ؛ هزینه، بازده و تأمین مالیارزیابی پروژه‌ی سرمایه‌ای بزرگ در پنج پرسش: تعمیر یا ساخت نو، خطر برآورد کم‌هزینه، بازگشت سرمایه، ظرفیت بدهی و رقیق‌سازی؛ مثال ورزشگاه دو میلیارد پوندی.۶ دقیقهتأمین مالی سرمایه در گردش؛ تطبیق مدت و هشت ابزارتأمین مالی سرمایه در گردش را با قاعده‌ی تطبیق مدت طراحی کنید: کف دائمی در برابر نوسان، و مقایسه‌ی هشت ابزار از تسهیلات بانکی تا مزانین.۶ دقیقهتخصیص سرمایه؛ نقش مدیرعامل، مدیر عملیات و مدیر مالیتخصیص سرمایه کار مدیرعامل است، نه مدیر مالی یا عملیات. پنج سطح استقرار سرمایه و سه پرسش برای فهمیدن اینکه تصمیم را واقعاً چه کسی می‌گیرد.۶ دقیقهساختار سرمایه و LBO؛ درس یک باشگاه فوتبالساختار سرمایه باید با ثبات جریان نقد کسب‌وکار جور باشد. ماجرای خرید اهرمی منچستر یونایتد نشان می‌دهد بهره و بدهی PIK چه می‌کنند.۶ دقیقهROI یا ROIC؛ تصمیم سرمایه‌ای با نرخ حداقل بازدهROI فقط هزینه‌ی روز اول را می‌بیند و ROIC کل سرمایه‌ی درگیر را. با مثال عددی ببینید چرا پروژه‌ی ۱۴ درصدی می‌تواند ارزش شرکت را کم کند.۵ دقیقههرم تخصیص سرمایه؛ پنج سطح و آزمون استرس ترکیبیتخصیص سرمایه با بودجه سالانه فرق دارد. هرم پنج‌سطحی، سه خطای پنهان و آزمون استرس ترکیبی برای پیش‌گیری از نقض تعهدات وام را ببینید.۸ دقیقهآمادگی برای وام بانکی؛ هفت اشتباه که ریسک شما را بالا می‌بردآمادگی برای وام بانکی یعنی نشان‌دادن کنترل بر نقد و ریسک. هفت رفتار که شرکت سودده را در نگاه وام‌دهنده پرریسک می‌کند و راه اصلاح هر کدام.۶ دقیقهتأمین مالی فاکتور: شیر اطمینان باشد، نه پایه‌ی سرمایهتأمین مالی فاکتور رشد را تأمین می‌کند اما با افت فروش دو بار ضربه می‌زند. چهار خطر، قاعده‌ی «شیر، نه پایه» و نشانه‌ی جابه‌جایی به سرمایه‌ی پایدار.۴ دقیقهنیاز سرمایه در گردش در کسب‌وکار پروژه‌ای؛ سه گامنیاز واقعی سرمایه در گردش در کسب‌وکار پروژه‌ای را با تفکیک ساختاری از خودساخته، نوسان درون‌ماهی و نرمال‌سازی رشد بسنجید.۵ دقیقهپوشش ریسک نرخ بهره؛ سواپ، سقف و کولار برای مدیر مالیپوشش ریسک نرخ بهره چیست و چطور با سواپ، سقف نرخ و کولار بدهی شناور را مهار کنیم؟ چارچوب گفت‌وگوی مدیر مالی و مدیرعامل با مثال.۵ دقیقهسنجش موفقیت ادغام و تملک؛ تحقق طرح توجیهی معاملهموفقیت ادغام و تملک را چگونه بسنجیم؟ مقایسه‌ی نتیجه با طرح توجیهی، تفکیک عملکرد شرکت خریداری‌شده و پایش کسب‌وکار اصلی، با مثال عددی.۵ دقیقهارزش‌آفرینی در سرمایه‌گذاری خصوصی؛ هفت راهبرد اصلیارزش‌آفرینی در سرمایه‌گذاری خصوصی از هفت مسیر می‌آید: کارایی سرمایه، خرید و ادغام، تفکیک، بهره‌وری، رشد، نجات و آماده‌سازی خروج.۸ دقیقهبدهی با نرخ ثابت یا شناور؛ چطور ترکیب درست را بسنجیمترکیب بدهی با نرخ ثابت و شناور یک شرط‌بندی ضمنی روی نرخ بهره است. هفت اصل برای سنجش ریسک نرخ، نقطه‌ی خنثی و ابزارهای پوشش را بخوانید.۵ دقیقهطراحی ساختار سرمایه با مطالعه‌ی موردی؛ چهار گزینهطراحی ساختار سرمایه فقط کمینه‌کردن هزینه نیست. با یک شرکت فرضی ببینید چگونه ظرفیت بدهی و سهام را به چهار گزینه‌ی راهبردی گره بزنیم.۷ دقیقهترجیح تصفیه و طبقات سهام؛ چرا ۴۰ درصد سهم گاهی صفر استترجیح تصفیه، سهام مشارکتی، حق کشیدن همراه و طبقات سهام را با مثال عددی ببینید؛ ماجرای فن‌دوئل نشان می‌دهد چرا همه‌ی سهم‌ها یکسان نیستند.۷ دقیقهظرفیت بدهی شرکت؛ با چهار نسبت اعتباری مثل بانک فکر کنیدظرفیت بدهی شرکت را با چهار نسبت اعتباری، نوسان سود و مثال عددی بسنجید و بدانید بدهی را چگونه لایه‌لایه و با وام‌دهنده‌ی مناسب بچینید.۶ دقیقهنیاز سرمایه‌ی شرکت؛ مدل بدون تأمین مالی گام‌به‌گامپیش از انتخاب بدهی یا سهام، نیاز سرمایه‌ی شرکت را با مدل بدون تأمین مالی، سناریوهای پایه، بالا و پایین و محرک‌های سرمایه‌گذاری بسنجید.۷ دقیقهتأمین مالی تأمین‌کنندگان؛ بدهی پنهان در ساختار سرمایهساختار سرمایه فقط بدهی در برابر سهام نیست: ماجرای ورشکستگی یک پیمانکار بزرگ نشان می‌دهد تأمین مالی تأمین‌کنندگان و ناهم‌خوانی مدت‌ها چطور خطرناک است.۵ دقیقهتخصیص سرمایه مبتنی بر اصول؛ سه لایه به‌جای یک قالبتخصیص سرمایه با یک قالب واحد جواب نمی‌دهد؛ سه لایه‌ی آستانه، فیلتر راهبردی و دید سبدی و پیگیری نتیجه‌ی سرمایه‌گذاری را بشناسید.۴ دقیقهذخیره نقدینگی در شرکت پروژه‌محور با بازده بالاذخیره نقدینگی در شرکتی که پروژه‌های پرسود دارد چقدر باشد؟ سناریوی ترکیبی شوک‌ها، خط اعتباری اضطراری و هسته‌ی نقد را بشناسید.۵ دقیقهاظهارات و تضمین‌ها در خرید شرکت؛ جبران خسارت و RWIاظهارات و تضمین‌ها (Reps & Warranties) چگونه ریسک خرید شرکت را بین خریدار و فروشنده تقسیم می‌کنند؟ جبران خسارت، سپرده و بیمه RWI را بخوانید.۵ دقیقهاولویت‌بندی پروژه‌های CapEx؛ پاکت باز و ماتریس رشداولویت‌بندی پروژه‌های CapEx را با پاکت باز، ماتریس جذابیت مالی و تناسب راهبردی و دو شاخص دوره‌ی بازگشت و NPV به‌ازای هر دلار یاد بگیرید.۸ دقیقهپاکت مخارج سرمایه‌ای؛ چگونه سقف سرمایه‌گذاری را بسنجیمسقف کل مخارج سرمایه‌ای را با چهار متغیر استراتژی، دسترسی به سرمایه، تقاضا و گزینه‌های جایگزین تعیین کنید؛ شامل پاکت پویا و نگهداری در برابر رشد.۵ دقیقهدرآمد اسپانسر مستقل: کارمزد بسته‌شدن، مدیریت و کریاسپانسر مستقل چگونه درآمد دارد؟ سه منبع کارمزد بسته‌شدن، کارمزد مدیریت و کری را با مثال عددی و نکته‌های مذاکره‌ی آن یاد بگیرید.۶ دقیقهتأمین مالی خرید شرکت وقتی سقف وام بانکی پر شده استتأمین مالی خرید شرکت بدون وام بیشتر بانکی: شریک سهامی، وام فروشنده، پرداخت مشروط و مبادله‌ی سهام، با مزایا، هزینه‌ها و مثال عددی.۵ دقیقهبازتأمین مالی بدهی؛ سررسید فنری و منابع و مصارفبازتأمین مالی بدهی را با یک نمونه‌ی واقعی بخوانید: سررسید فنری، جدول منابع و مصارف، تخفیف انتشار، کاونانت نقدینگی و ظرفیت رشد پس از آن.۶ دقیقهارزیابی سرمایه‌گذاری در کسب‌وکار؛ ۱۰ گام از CAPEX تا NPVارزیابی سرمایه‌گذاری در کسب‌وکار در ۱۰ گام: هم‌راستایی راهبردی، CAPEX، جریان نقد افزایشی، نرخ حداقل بازده، NPV، IRR، MIRR و دوره‌ی بازگشت.۴ دقیقهدرآمد بهره از نقد بیکار؛ سه لایه برای نگهداری نقدنقد بیکار کسب‌وکار در حساب جاری بهره‌ای نمی‌دهد. با لایه‌بندی نقد و حساب‌های پربهره، بدون ریسک اضافه درآمد بهره بسازید؛ مثال عددی و چک‌لیست.۵ دقیقهبازسرمایه‌بندی سود تقسیمی؛ وقتی صندوق خصوصی وام می‌گیردبازسرمایه‌بندی سود تقسیمی (dividend recap) چیست، چرا صندوق‌های خصوصی به آن پناه می‌برند و چه ریسکی برای شرکت بدهکار می‌سازد؟۵ دقیقهنقدینگی در تخصیص سرمایه؛ هشدار زرد و قرمزنقدینگی شرکت را چطور تعیین کنیم؟ سطح ۹۵ درصد و ۱۸ ماه، ضریب بقا، هشدار زرد و قرمز و ترتیب یازده‌گامی تخصیص سرمایه در این راهنما آمده است.۵ دقیقهسرمایه‌گذاری برای رشد؛ بازده سخت و نرم و مرحله‌بندیتأمین مالی رشد شرکت را چطور ارزیابی کنیم؟ تفاوت بازده سخت و نرم، بدترین حالت معقول، هزینه عملیاتی اختیاری و مرحله‌بندی پروژه‌ها را ببینید.۶ دقیقهسیاست مالی شرکت؛ پنج بخش قواعد تخصیص سرمایهسیاست مالی شرکت چیست و چرا پیش از هر تخصیص سرمایه لازم است؟ پنج بخش آن، یعنی هدف، بدهی، نقدینگی، توزیع سود و تخصیص، را با نمونه ببینید.۶ دقیقهسال اول پس از خرید کسب‌وکار کوچک؛ تحویل و عملکردسال اول پس از خرید کسب‌وکار کوچک با یادداشت فروشنده: جدول تحویل وظایف، فاز «آسیب نرسان»، عدد بودجه و واقعیت و درس‌های مالی.۵ دقیقهپول مازاد کسب‌وکار؛ هفت پرسش برای ترتیب خرج‌کردنپول مازاد کسب‌وکار را به چه ترتیبی خرج کنیم؟ هفت پرسش از ذخیره‌ی اضطراری و مالیات تا رشد، آموزش، تعهدات و سرمایه‌گذاری، با مثال ۳۰۰ هزار دلاری.۵ دقیقهخرید کسب‌وکار کوچک؛ وام SBA، جست‌وجوگر و اسپانسر مستقلخرید کسب‌وکار با اهرم مالی چگونه است؟ وام‌های SBA، تأمین مالی فروشنده، صندوق جست‌وجو و اسپانسر مستقل را با مثال عددی مقایسه می‌کنیم.۵ دقیقهتأمین مالی سرمایه در گردش؛ از چرخه تبدیل نقد تا پایه واممدیریت نقدینگی در چهار گام: شناخت جریان نقد، محاسبه و بهینه‌سازی چرخه تبدیل نقد، و تأمین مالی سرمایه در گردش با خط اعتباری و پایه وام.۶ دقیقهساختار سرمایه از بدهی تا سهام؛ پنج لایه‌ی تأمین مالیتأمین مالی فقط بدهی یا سهام نیست؛ پنج لایه‌ی ساختار سرمایه از وام وثیقه‌دار تا سهام عادی و ابزارهای ترکیبی میانه را با ریسک و هزینه‌ی هرکدام بشناسید.۵ دقیقهفرایند عرضه اولیه سهام (IPO) و نقش رودشوفرایند عرضه اولیه سهام (IPO) از انتخاب بانک تا معامله روز اول چگونه پیش می‌رود؟ شش مرحله، نقش رودشو، دفتر سفارش و قیمت‌گذاری نهایی را بخوانید.۵ دقیقهورشکستگی چگونه کار می‌کند؟ ترتیب پرداخت به طلبکارانورشکستگی چیست و هنگام تصفیه، پول شرکت به چه ترتیبی میان بانک، کارکنان، تأمین‌کنندگان و سهامداران تقسیم می‌شود؟ توضیح ساده با مثال عددی.۵ دقیقهتست استرس بدهی؛ ۴ بررسی قبل از گرفتن وام کسب‌وکارتست استرس بدهی یعنی سنجیدن وام در سال بد، نه سال خوب. چهار بررسی سود ناخالص، DSCR، زمان‌بندی نقد و مصرف وام را با مثال عددی ساده ببینید.۶ دقیقهانتخاب بانک برای کسب‌وکار؛ ۵ فیلتر و تله‌ی تعهدات وامانتخاب بانک برای کسب‌وکار چطور باید باشد؟ پنج فیلتر تناسب، محصول، فرایند، دسترسی و آینده و تله‌ی کاونانت‌ها را با مثال عددی ساده بخوانید.۵ دقیقهچرخه رشد کسب‌وکار: مدیریت سرمایه هنگام مقیاس‌دهیچرخه رشد کسب‌وکار را با سه محرک ظرفیت، توانمندی و سرمایه بشناسید و یاد بگیرید چطور بدون خراب‌کردن سیستم و نقدینگی مقیاس‌دهی کنید.۵ دقیقههزینه‌ی راهبردی در کسب‌وکار؛ چارچوب سه‌نوعی ارزیابی خرجهزینه‌ی راهبردی چیست و چه فرقی با خرج واکنشی دارد؟ چهار نوع هزینه، سه نوع هزینه‌ی راهبردی و روش امتیازدهی ۱ تا ۵ برای اولویت‌بندی.۶ دقیقهجریان نقد پایدار؛ عددی که واقعاً باید پیگیری کنیدجریان نقد پایدار یعنی نقدی که پس از مخارج نگهداری، مالیات و اقساط بدهی برایتان می‌ماند. روش محاسبه، مثال عددی و کاربرد آن در تصمیم‌های مالی.۵ دقیقهمخارج سرمایه‌ای چیست؟ نگهداری یا رشد، دو نوع و دو منطقمخارج سرمایه‌ای چیست و چرا باید نگهداری و رشد را جدا ببینید؟ تعریف، قواعد تعویض تجهیزات، معیارهای ارزیابی پروژه رشد و بودجه‌ریزی سالانه.۷ دقیقهنقد استراتژیک چیست؟ چهار مسیر برای پول مازادنقد استراتژیک چیست و پول مازاد کسب‌وکار را چگونه خرج کنیم؟ چهار مسیر: پاداش مالک، سرمایه‌گذاری مجدد، ترازنامه و سرمایه‌گذاری بیرونی.۵ دقیقهبدهی خوب یا بد؟ فرمول سه‌بخشی تصمیم وام کسب‌وکاربدهی خوب یا بد؟ با شش دلیل منطقی برای وام‌گرفتن و فرمول سه‌بخشی بازده، نقدینگی و ریسک، هر تصمیم استقراض را امتیاز بدهید.۷ دقیقهپیش‌بینی جریان نقد ۱۳ هفته‌ای؛ عادت هفتگی بدون غافلگیریپیش‌بینی جریان نقد ۱۳ هفته‌ای را گام‌به‌گام بسازید: داده‌ی گذشته، پیش‌بینی ورودی و خروجی، ریتم هفتگی و نکات دقت در هفته‌های دور.۷ دقیقهسه کارکرد نقد در کسب‌وکار؛ هر ریال یک وظیفه داردسه کارکرد نقد یعنی نقد عملیاتی، راهبردی و ذخیره. با خواندن صورت جریان نقد و برچسب‌زدن تراکنش‌ها، به هر ریال یک وظیفه بدهید.۶ دقیقهمدیریت نقدینگی کسب‌وکار؛ تفاوت نقد، جریان نقد و تخصیص سرمایهمدیریت نقدینگی کسب‌وکار با شناخت سه مفهوم آغاز می‌شود: موجودی نقد، جریان نقد و تخصیص سرمایه. تفاوت‌ها و پیوندشان را ساده بخوانید.۶ دقیقهبرداشت صاحب کسب‌وکار از سود؛ روش سه‌سهمی نقدیبرداشت صاحب کسب‌وکار از سود را با روشی سه‌سهمی (مالیات، برداشت شخصی، ذخیره رشد) برنامه‌ریزی کنید. همراه با مثال عددی کامل و پرسش‌های رایج.۵ دقیقهمذاکره با سرمایه‌گذار با مدل مالی: ابزار، نه اسلایدمذاکره با سرمایه‌گذار با مدل مالی را یاد بگیرید: سناریوها، محدوده ارزش‌گذاری، رقیق‌شدن سهام و پاسخ عددی به سؤال‌ها، با مثال ساده.۵ دقیقهسرمایه‌گذاری خصوصی (PE) چیست و چه فرقی با وام دارد؟تأمین مالی از طریق private equity یعنی چه؟ تفاوت آن با وام و سرمایه‌گذاری خطرپذیر، مزیت‌ها، هزینه‌ها و یک مثال عددی ساده را در این راهنما بخوانید.۵ دقیقهتأمین مالی پروژه (Project Finance): راهنمای کامل مبتدیانتأمین مالی پروژه چیست و چگونه کار می‌کند؟ ساختار SPV، منابع بدهی و آورده، ریسک‌ها و نسبت پوشش بدهی را با مثال عددی ساده یاد بگیرید.۴ دقیقهدرس‌های سقوط SVB برای مدیریت نقدینگی و ریسک بانکیسقوط بانک سیلیکون ولی چه درس‌هایی برای مدیریت نقدینگی دارد؟ دو حساب بانکی، ذخیره‌ی نقد، خط اعتباری و نشانه‌های هشدار زودهنگام را بشناسید.۵ دقیقهسواد مالی در عمل: ۱۳ درس پول برای ثروت‌سازیسواد مالی از زبان پول شروع می‌شود: سه پایه‌ی ثروت‌سازی، ثبت دقیق پول، استقلال مالی و مرور ۱۳ درس کاربردی برای تصمیم‌های بهتر.۵ دقیقهسوی تاریک سرمایه‌گذاری خصوصی؛ چرا خرید شرکت دردسر می‌شود؟چرا بعضی معاملات سرمایه‌گذاری خصوصی بعد از امضا تلخ می‌شوند؟ سوءتفاهم‌های رایج در ارزیابی دقیق، ضعف تیم، خستگی از مذاکره و راه جلوگیری را بخوانید.۴ دقیقهداشبورد یک‌صفحه‌ای LBO؛ خروجی مدل خرید اهرمی را بخوانیدخروجی یک‌صفحه‌ای مدل LBO را بخوانید: مفروضات معامله، منابع و مصارف، خلاصه‌ی صورت‌ها، تعهدات وام‌دهنده و بازده سرمایه‌گذاران، با مثال عددی.۶ دقیقهآبشار بازده در سرمایه‌گذاری خصوصی؛ مدل‌سازی گام‌به‌گامآبشار بازده (Returns Waterfall) چیست و چگونه مدل می‌شود؟ نسخه‌ی ساده و پیشرفته، ترتیب پرداخت بدهی و سهام ممتاز، سهم جبرانی و کنترل نهایی ۸۰ به ۲۰.۵ دقیقهمدل‌سازی پرداخت مشروط (Earnout) در خرید شرکتپرداخت مشروط (Earnout) چیست و چگونه در مدل مالی ثبت می‌شود؟ چهار گام ثبت بدهی، شناسایی سرقفلی، پیگیری هدف و تسویه، همراه با انواع و چالش‌های آن.۵ دقیقههفت مفهوم ادغام و تملک (M&A) برای تحلیل‌گران FP&Aهفت مفهوم ادغام و تملک (M&A) که هر تحلیل‌گر FP&A باید بشناسد: ارزش‌گذاری، بررسی دقیق، هم‌افزایی، ساختار معامله، تأمین مالی، مالیات و یکپارچه‌سازی.۴ دقیقهجدول منابع و مصارف در خرید شرکت؛ آموزش گام‌به‌گامجدول منابع و مصارف (Sources & Uses) در مدل‌سازی خرید شرکت را با مثال سیب و نمونه‌ی عددی هفت‌مرحله‌ای یاد بگیرید و سهم بدهی و سرمایه را بفهمید.۴ دقیقهکاونانت‌های مالی؛ نسبت پوشش هزینه ثابت و اهرمیکاونانت‌های مالی چیست؟ انواع آن، نسبت پوشش هزینه‌های ثابت (FCCR) و نسبت اهرمی را بشناسید و یاد بگیرید چطور آن‌ها را ماهانه در مدل مالی محاسبه کنید.۴ دقیقهآمادگی مدیرمالی برای فروش شرکت؛ ۱۰ گام ضروریاگر شرکت شما ممکن است خریداری شود، مدیرمالی چه باید بکند؟ ۱۰ گام عملی از ارزیابی صورت‌های مالی تا آمادگی برای یکپارچه‌سازی را در این راهنما ببینید.۵ دقیقه